政策前瞻

日期:2019-07-07 来源:未知

  从2003年资本市场发展成为广泛讨论的热点问题开始,“”对于资本市场的关注度逐年提高。尤其是中国经历了从2005年开始的前所未有的一波大牛行情,资本市场开始与越来越多的普通百姓紧密相连,今年“”上关于政策的讨论受到空前的关注。

  “”对于我们的影响究竟有多大?在今年从紧政策的背景下,对于的调控会是怎样一个方向?印花税、再融资、创业板、股指期货这一系列大家关心的热点问题,“”代表会给出什么样的提案议案?此外“行情”中蕴藏了哪些投资机会?......网易财经将为您一一解读。

  2004年的人代会上,政府工作报告中首次提到了资本市场发展的问题,2005年的“”,受到资本市场各方前所未有的关注,2006年总理在政府工作报告中再次强调了发展资本市场的重大意义,将资本市场发展工作提升到一个前所未有的高度。

  2007年是资本市场发展的重要一年,总理在这一年的“”上更加明确地提出“推进多层次资本市场体系建设,扩大直接融资规模和比重。稳步发展股票市场,加快发展债券市场,积极稳妥地发展期货市场。进一步加强市场基础性制度建设,推进股票、债券发行制度市场化改革,切实提高上市公司质量,加强市场监管。”的具体目标。

  在2003年的“”上,朱从玖委员提交的一份提案认为,中国资本市场的筹资能力和资本配置功能远远没有得到充分发挥,相关比例均远低于国际成熟资本市场。同时,杨晓嘉委员在“”上提交了修改证券法的议案,建议修改“国有企业和国有资产控股企业不得炒作上市交易的股票”等限制性和禁止性条款。

  2005年“”上,全国代表、泰豪科技总裁黄代放提交了《关于尽快解决股权分置问题的建议》的议案,建议让中小企业、新股先全流通,已上市的公司法人股可设定一个时间段有序进行。政协委员李雅芳、张赛娥也提交了类似的提案。这些议案、提案推动了股权分置改革。

  高企的通货膨胀率(2008年1月份CPI同比上涨7.1%,较2007年12月提高0.6个百分点,再次创历史新高),使得从紧的货币政策成为今年宏观调控的主基调;然而仍然居高的贸易顺差(1月贸易顺差194.9亿美元),不断创新高的人民币汇率(2月最后一个交易日,人民币突破7.11关口 两个月升值逾2.58%),让从紧政策承受着相当大的压力;在外围市场不甚景气的背景下,热钱的涌入成为影响调控政策的重要因素。尤其是经过了从去年十一月份开始的大调整,沪指已经从最高点下调了近30%,从紧的货币政策是否进行调整成为影响方向的焦点因素。

  另一方面,我国国民经济继续保持持续发展,初步测算去年全年GDP增长11.4%,再创新高。由于目前已经确定将调整拉动经济的“三驾马车”(投资、消费、出口)的排序,即进行由出口拉动过渡到内需拉动的经济转型,估计短期内会引起经济发展转型期一定程度上的“阵痛”;但由于中国经济正处于持续上升的周期,再加上外围市场的不景气,一旦转型成功则将带来更大一波经济的腾飞。国内企业面临更大的机会,的基础相当稳固。

  那么,从紧的货币政策是否会进行调整?股指下调了近30%是否意味着我们的市场由“牛市”进入了“熊市”?调控是否已经到位?股指究竟会走到一个什么位置?市场会走向什么方向?

  我们用总供给-总需求分析认为未来通货膨胀风险仍不容小视,货币紧缩将成为未来中国相当一段时间内的主旋律。我们认为3月份将继续坚持紧缩的政策基调。

  紧缩政策收缩整个经济的需求,但是政府将采取积极的财政政策,并辅以其他的行政手段来保证紧缩需求的同时经济不会硬着陆,同时抑制进出口、控制投资并适当刺激消费,使经济结构更合理。我们认为政府采取渐进的紧缩政策的可能性较高,这将导致经济较温和回落,但很难控制通胀,未来中国进入一个高通胀+较高增长的阶段,当最终通胀消除,经济均衡增速应低于10%,这期间经济存在较大波动的可能。【详细】

  我们认为,市场在短期内将进入一个相对较为宽松的运行环境,随着利空的逐步兑现,年报题材的影响力度开始加强。而随着08年一季度季报的预期良好,行情有可能再度走高。预计在3月上证指数的运行在前期将较为谨慎,4200-4500之间需要反复盘整。而后随着时间的推移,市场乐观情绪将逐步占据主导。指数可能进一步抬升。有望突破5000点,冲击前期形成的5400-5500点的高点区间。【详细】

  尽管近期巨额再融资以及大小非解禁等给市场带来了不小的压力,但相信在美元贬值以及人民币升值趋势下,整体流动性尚不会出现本质转折,实体经济的基本面趋势仍将是最终左右市场走势的根本因素。【详细】

  目前就中国的情况来看,首先,中国经济还在增长,虽然今年可能比去年有所放缓,但仍具有相当高的增长率;其次,目前国际有涨有跌并没有转熊,再加上中国是基本封闭的市场,因此受到国际的影响有限。因此,转熊的两个条件在中国并不具备。【详细】

  随着去年底开始的一波大调整,沪指已经由最高点6214.4下调了近30%。面对着这样大幅度的调整,业内人士要求开始政策“救市”,尤其是对印花税下调的呼声越来越大。相关政协委员已经表示将提交要求单边征印花税的议案。因此,印花税是否下调成为“”热议的焦点之一。

  1999年以来,加本次中国证券印花税率经历了7次调整。过去只有一次是上调,趋势是逐步降低,由6‰逐渐降至1‰。最近一次调整是在2007年5月30日,当日凌晨,财政部决定将现行的1‰印花税调整为3‰。当天,沪综指暴跌6.5%,两市跌停的非ST类个股超过850只。【详细】

  2007年12月21日,中国平安宣布1600亿天量再融资计划,将已经疲弱的大盘直接拉下5000点,开启了“再融资门”的序幕。恰好两个月后的2月20日,传浦发银行将增发600亿,导致其当天跌停,掀起了“再融资”的。此后中国石化、大秦铁路、中国联通等大盘权重股纷纷深陷“再融资门”,沪指一度下探4100点。

  面对不断下挫的指数和打击“恶意圈钱”越来越高的呼声,监管层开始发线日证监会发言人表示将严格审核融资申请。2月29日福耀玻璃相应市场声音,宣布取消其再融资计划,成为市场“表率”。但由于有再融资计划的公司仍然很多,加上三月是“大小非”解禁的时期,因此如何修改再融资政策成为“”上市场关注的又一焦点。【详细】

  实际上早在去年“”上,创业板的推出就已经是代表们关注的一个热点。证监会主席证监会一直在研究推出创业板的有关问题,全国代表、深圳市政协李连和在他当选为本届代表后,已经连续5年向全国人代会提出建议,尽快开设创业板。全国政协委员、深圳市政协主席李德成也写就了题为《关于尽快在深圳推出创业板市场的建议》。但考虑到资本市场发展过于超预期,创业板在今年一直没有推出。

  根据全国会副委员长成思危日前透露,有关部门对股指期货的研究也进行了多年,现在可以说也是万事俱备。这两项制度创新“会在以后分别实现”。在“2008中国国际私募股权投资论坛”上,成思危指出,股指期货开始的时候门槛要高,不能让所有市场投资者都能参与。另外,保证金也要有所控制,如果保证金比例定得很低,风险就会很大。

  去年,融资融券业务即将开闸的消息着实让投资者兴奋了一阵。2006年8月21日沪深两交易所联合发布了《融资融券交易试点实施细则》。9月6日,中国证券业协会还配合《细则》发布了《融资融券合同必备条款》和《融资融券交易风险揭示书必备条款》。市场人士认为,这标志着融资融券试点的规章已全部出齐,开闸只待管理层公布合格证券公司名单。

  近期,关于“券商融资融券开闸”的消息再度风生水起。据悉,中国证监会官员日前赴上海考察券商融资融券准备工作,这是监管部门在时隔一年半后首度与券商接触谈论有关融资融券事宜。业内人士认为,这意味着券商融资融券试点已经箭在弦上,不过由于初期试点工作只是在合格券商中进行,初期融资融券规模大约只有150亿~200亿元。

  有香港媒体援引接近内地监管机构消息称,3月份“”结束后,证监会将联合上海证券交易所加快推动红筹股回归进程,力争在上半年或8月份北京奥运会前,先让中移动回归A股上市。但并无明确的时间表。而1月17日电全国证券期货监管工作会议日前在京召开。中国证监会、主席在会上指出,将研究推动红筹股公司及其他境外公司在A场上市。

  目前离投资者最近的事情莫过于“大小非解禁”。2008年是解禁年,尤其是2、3、8、12这4个月份。2月份投资者已经见识到了“解禁”的威力,而“”召开的3月则是“解禁潮”的一个高峰时期,解禁规模将再创新高,解禁股份市值合计约3708.53亿元。而最大的考验集中在3月3日,当天解禁市值将达到整月的近70%,解禁市值2563亿元,其中中国平安的解禁市值高达2241.92亿元,占到了解禁规模总量的60.45%。市场资金面压力前所未有的巨大。

  3月3日是“”召开的第一天(政协会议开幕),承受巨大压力的市场将以怎样的姿态迎接的召开还需拭目以待。对于如何继续推进股权分置改革则一直是03年以来“”热议的资本市场问题。【详细】